国内GPU巨头沐曦股份正式上市，会重演摩尔线程的炒作行情吗？

2025-12-17 14:22:47 中财网

摩尔线程在12月5日正式登陆科创板市场，上市首日股价大涨了425%，随后继续冲高至每股941.08元。在短短一周时间内，摩尔线程从114.28元的发行价格大幅飙升至941.08元的历史新高，累计涨幅巨大。

继摩尔线程之后，又一家国产GPU巨头沐曦股份正式上市，此时距离摩尔线程上市只有12天时间，沐曦股份的上市会重演摩尔线程的炒作行情吗？

摩尔线程遭到市场的大幅炒作，一方面得益于摩尔线程是国产GPU“四小龙”率先上市的企业，首家上市的GPU龙头公司，更容易获得市场资金的青睐；另一方面得益于当时市场环境比较活跃，摩尔线程凭借自身的赚钱效应吸引了大量增量资金的流入，推动股价在短时间内大幅走高。

(相关资料图)

沐曦股份同属国产GPU“四小龙”公司，它继摩尔线程之后，第二家登陆A股市场上市的GPU巨头公司。沐曦股份会否重演摩尔线程的炒作行情，取决于多方面的影响因素。

其中，最重要的是市场环境变化。在高度活跃的市场氛围下，新股更容易获得市场资金的炒作，在牛市行情下，新股获得的估值溢价往往远高于熊市或震荡市场。

与摩尔线程上市时的市场环境相比，沐曦股份选择上市的时间点略逊色于摩尔线程。在摩尔线程上市之际，虽然当时A股市场指数并未处于最活跃的状态，但市场日均成交额仍处于2万亿元以上，股市处于3900点至4000点之间震荡徘徊。然而，沐曦股份选择在此时上市，A股刚好失守了重要的支撑位置，如果市场指数处于持续下跌的行情，那么也会从一定程度上影响沐曦股份上市首日的价格表现。

其次，我们需要观察新股的稀缺程度。

在A股市场中，行业内“第一家”上市的公司，市场的追捧热情肯定高于第二家。从新股稀缺程度来看，第一家上市的公司，稀缺程度会高于第二家上市的公司。摩尔线程属于国产GPU的第一家上市公司，沐曦股份为第二家，从稀缺程度来看，摩尔线程比沐曦股份更具有稀缺的优势。

再者，我们需要观察新股的发行定价与盈利前景。

根据2024年的财务数据分析，沐曦股份发行市销率约为56.35倍，摩尔线程对应该公司2024年摊薄后的静态市销率约为122.51倍。从市销率的角度分析，沐曦股份的发行定价更具有一定的优势。

从募资规模分析，沐曦股份此次募集资金总额约为41.97亿元，募资净额约为38.99亿元。摩尔线程的募资净额约为75.76亿元，摩尔线程的募资需求高于沐曦股份。

针对摩尔线程、沐曦股份这一类尚未盈利的高科技公司，并不适合传统的分析指标，更适合使用市销率等指标进行估值定价。

从发行定价来看，沐曦股份凭借较低的市销率水平，为上市之初的股价炒作创造出一些有利的空间。

此外，从相关行业的上市首日涨幅分析，可以作为一种参考对照。

以2025年电子行业的新股上市首日表现为例，新股上市首日的平均涨幅在200%左右。其中，摩尔线程以425%的首日涨幅成为年内表现最佳的新股。按照这一组数据作为参考，沐曦股份上市首日的涨幅可能会在200%至400%之间，上市之初的表现未必超越摩尔线程，但也可能会是年内最赚钱的新股之一。

在A股市场仍处于牛市环境下，叠加AI的投资风口，为摩尔线程、沐曦这一类国产GPU巨头创造出有利的炒作空间。针对这一类AI概念股票，市场更关注的是公司的收入增速、盈利预期以及研发投入的增长空间，但在上市之初，股价大幅炒作自然透支掉未来几年的成长预期，投资者仍需要理性看待国产GPU龙头公司的炒作行情。