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开源证券股份有限公司孙二春近期对西部矿业进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：多金属梯次布局，中远期成长明确》，首次覆盖西部矿业给予买入评级。
西部矿业(601168) 多金属梯次布局，公司成长性明确 西部矿业是青海省属大型矿业企业，目前已经构建了以铜采选冶为核心，铅锌、铁、钼、镁、锂多金属协同发展的有色金属采选冶业务格局。公司拥有采矿权14个，探矿权4个，后备接力项目规划清晰，中远期成长明确。2026年增量是铁矿，2027年-2028增量是铜矿（玉龙铜矿三期）、铅锌矿（呷村银多金属矿扩产等），远期增量主要是铜矿（茶亭铜多金属矿，玉龙铜矿四期）。公司成长性明确，我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为60.56/68.08/77.08亿元，当前股价对应PE为12.1/10.7/9.5倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。 扩产+收购双轮驱动，矿产铜增量较大 玉龙铜矿扩产+茶亭铜多金属矿收购，矿产铜中远期增长明确。（1）主力矿山产能稳步扩张。玉龙铜矿三期项目预计2027年初投产，设计采选产能3000万吨/年，投产后矿产铜金属年产量将超过18万吨，此外玉龙铜矿四期4500万吨/年采选项目也在论证规划中；（2）外延并购增厚资源储备。2025年子公司玉龙铜业竞得安徽茶亭铜多金属矿探矿权，新增铜金属资源量超170万吨，金资源量248吨，公司规划茶亭铜多金属矿有望在2030年底建成投产。 采选冶多领域协同，筑牢公司发展根基 多金属协同发展，覆盖铅锌、铁、盐湖化工等业务领域。（1）铅锌板块：鑫源矿业旗下呷村银多金属矿技改和有热铅锌矿项目贡献中远期增量；（2）铁板块：2026年双利铁矿和肃北七角井钒及铁矿的技改项目贡献铁精粉增量，它温查汉矿区铁矿资源作为远期增量储备；（3）冶炼板块：扩张周期结束，规模效应+副产品硫酸等助力扭亏为盈；（4）盐湖化工板块：布局盐湖镁锂资源，参股公司东台锂资源拥有2万吨碳酸锂产能，锂价上行周期中，增厚公司投资收益。 风险提示：经营安全生产风险；产品价格波动超出预期；项目建设低于预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.93。
本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
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,证星研报解读
证星研报解读 06-16 20:10:38
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大北农:关于部分董事增持股份及后续增持计划的公告
证券之星 06-16 19:06:57
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近日，记者在走访青岛本地数字化服务企业过程中了解到，青岛九尾狐
今日热点网 06-16 17:38:59
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【券商聚焦】国泰海通证券：玖龙纸业(02689)回购永续债优化结构箱瓦纸
金吾财讯 06-16 17:06:48
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证券之星消息，超颖电子6月16日涨停收盘，收盘价94 15元。该股于9点47
证券之星APP 06-16 17:07:05
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南财智讯6月16日电，天源迪科公告，公司于近日收到持股5%以上股东、第
南方财经网 06-16 15:56:10
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天眼查App显示，近日，四川骏源诚商贸有限公司成立，法定代表人为袁菊
和讯网 06-16 12:00:02
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6月15日，山西丰喜三聚氰胺最新出厂报价5900元 吨，与上一个报价日价格
生意社 06-16 10:12:15
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,格隆汇
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证券之星消息，6月15日，航空航天ETF万家基金（159208）最新份额为3 31
证券之星APP 06-16 08:04:40
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又到618年中囤货季，很多人容易陷入“为凑单而囤货”的误区，钱花了
今日热点网 06-15 20:20:14
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,证券之星港美股
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证券之星消息，九州一轨(688485)06月15日在投资者关系平台上答复投资者
证星董秘互动 06-15 19:17:08
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6月15日，上海某大厂TDI最新一口价上调至15600元 吨，限量供应。PriceS
生意社 06-15 17:15:54
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,企查查
企查查 06-15 17:12:26
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中国经济网北京6月15日讯华大基因(300676 SZ)6月12日晚间发布关于控股
中国经济网 06-15 16:01:25
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费丹说，美伊双方就结束战事达成一致，“这是该地区建立持久和平与稳定
新华网 06-15 12:23:14
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本报记者刘萌2026年毕业季来临，湖北、福建、四川、安徽、云南等十余个
证券日报 06-15 07:21:02
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达力普控股(01921 HK)公布，集团近日获埃及国家石油公司的核心子公司-
证券之星港美股 06-15 07:10:50
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